Governo blinda o Pix, mas amplia concessões aos EUA para afastar tarifaço

O governo brasileiro chegou a uma reunião virtual nesta quinta-feira (2) com o representante de Comércio dos Estados Unidos, Jamieson Greer, decidido a manter uma linha vermelha. O Pix não entra na mesa de negociação. Ao mesmo tempo, ampliou o leque de concessões em outras frentes na tentativa de evitar a tarifa adicional de 25% sobre produtos brasileiros. Para o mercado de crédito privado, o desfecho dessa disputa tem efeito direto sobre custo de captação, apetite por risco e volume de operações ligadas ao comércio exterior, o tipo de lastro que sustenta boa parte dos FIDCs (Fundos de Investimento em Direitos Creditórios) com foco em agro e exportação.

Contexto: a origem da disputa comercial

A tensão comercial entre Brasil e Estados Unidos tem origem em uma investigação concluída pelo governo americano no mês passado, com base na Seção 301, dispositivo da legislação de comércio dos EUA que permite ao país aplicar sanções unilaterais quando identifica práticas consideradas desleais por parte de parceiros comerciais. A investigação apontou seis temas considerados problemáticos nas relações comerciais com o Brasil, entre eles o funcionamento do Pix, decisões do Supremo Tribunal Federal (STF) e outras políticas internas.

O prazo para a decisão final dos Estados Unidos, e a eventual aplicação das medidas tarifárias, se encerra em 15 de julho. Até lá, as equipes técnicas dos dois países mantêm uma rodada intensa de conversas, com um novo encontro já previsto para antes do fim do prazo.

O que mudou: a proposta brasileira na mesa

Do lado brasileiro, as conversas foram conduzidas pelo ministro do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior, Márcio Elias Rosa. Na reunião de quinta-feira, o governo apresentou o que integrantes da equipe chamaram de "mapa do caminho", um conjunto de garantias adicionais de que as práticas adotadas pelo país não oneram nem restringem o comércio com os Estados Unidos.

O governo segue irredutível em relação ao Pix, mas se abriu para negociar em cinco outras frentes apontadas pelos americanos como problemáticas: tarifas preferenciais consideradas desleais, acesso ao mercado de etanol, proteção da propriedade intelectual, combate à corrupção e desmatamento ilegal.

Como parte concreta dessa oferta, o Brasil já propôs reduzir tarifas em cerca de 300 produtos distribuídos em três eixos: maquinário agrícola, equipamentos hospitalares e tecnologia da informação. A redução seria ampla, válida para todos os parceiros comerciais, não apenas para os Estados Unidos, mas a expectativa do governo é que os americanos sejam os principais beneficiados, já que dominam as exportações desses itens.

Um dia antes da reunião, na quarta-feira (1º), o Brasil já havia formalizado sua defesa. O país enviou uma resposta oficial aos Estados Unidos sobre a investigação da Seção 301, documento assinado pelo chanceler Mauro Vieira. Nele, o governo brasileiro sustenta que as críticas americanas ao Pix e às decisões do STF não têm relação com comércio, mas com divergências sobre políticas internas do país. Na avaliação do Itamaraty, se o ritmo de processos de combate à corrupção, a confidencialidade de ordens judiciais emitidas em conformidade com o direito interno, ou a estrutura de um sistema de pagamentos digitais forem suficientes, por si só, para justificar uma ação com base na Seção 301, a lei deixaria de ter um limite claro sobre o que pode ou não ser usado para aplicar sanções.

Após a reunião, o ministro Elias Rosa afirmou que alguns "atropelos" provocados por terceiros têm dificultado o avanço das negociações, mas reforçou que a orientação do presidente Lula é não abandonar a mesa de negociação. "Todas as vezes em que nós caminhamos positivamente parece que surge algum empecilho ou atropelo e nós precisamos superar. O presidente Lula esteve com o presidente Trump na Malásia, depois daquele encontro na ONU, depois tivemos seguidos encontros, vários telefonemas, e sempre foram muito positivos", declarou o ministro.

Análise: o que isso significa para o mercado de crédito

A defesa incondicional do Pix não é apenas uma questão de soberania regulatória. O sistema de pagamentos instantâneos se tornou peça central da engrenagem que sustenta a originação de recebíveis no país, da antecipação de vendas via QR Code até operações de crédito ligadas a fintechs que fazem a cessão de direitos creditórios para FIDCs. Qualquer risco de reformulação forçada do Pix por pressão externa geraria incerteza justamente na camada de infraestrutura que muitos originadores usam hoje para gerar volume de cessão.

Já a frente tarifária tem efeito mais direto sobre um segmento específico da indústria de FIDCs: os fundos com lastro em recebíveis do agronegócio e da exportação. Analistas do mercado de crédito privado avaliam que a manutenção do tarifaço de 25% sobre produtos brasileiros elevaria o custo de operações para exportadores, pressionando margens e, por consequência, a qualidade dos recebíveis cedidos a fundos que financiam essas cadeias. "Qualquer sinalização de escalada tarifária tende a ser precificada rapidamente no spread exigido para lastros ligados a comércio exterior", avalia um gestor consultado pelo mercado.

Por outro lado, a proposta de redução tarifária em cerca de 300 produtos, incluindo maquinário agrícola, pode ter efeito ambíguo. Se aprovada e ampliada, barateia insumos importados para o setor produtivo brasileiro, mas também aumenta a concorrência para fabricantes nacionais que hoje geram recebíveis securitizados via FIDCs de originadores industriais.

Perspectivas: o que monitorar até 15 de julho

O calendário é curto. Com a decisão final dos Estados Unidos prevista para 15 de julho, o mercado de crédito privado deve acompanhar de perto três frentes: o resultado do próximo encontro entre as equipes técnicas dos dois países, o desdobramento formal da resposta brasileira sobre a Seção 301 e qualquer sinal de recuo ou endurecimento por parte da administração Trump.

Para gestores de FIDCs com exposição a recebíveis de exportação, o cenário de tarifa de 25% mantida representa risco de deterioração de qualidade de crédito em carteiras ligadas ao comércio exterior, especialmente agro. Já um desfecho negociado, com a manutenção do status quo defendida pelo Brasil nas cinco frentes abertas à negociação, tende a reduzir a incerteza regulatória sem alterar a estrutura do Pix, o que é visto pelo setor como o cenário mais favorável à continuidade das operações de crédito digital baseadas em pagamentos instantâneos.

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Fontes: G1, "Governo não abre mão do Pix, mas apresenta novas medidas aos EUA para evitar tarifaço", por Isabella Calzolari e Guilherme Balza, publicada em 02/07/2026