Com juros nas alturas, crédito vira peça central da operação do varejo

O varejo brasileiro atravessa um momento em que o custo do dinheiro deixou de ser apenas um obstáculo passageiro para se tornar um novo critério estrutural de competição. Com a Selic em 14,25% ao ano e o rotativo do cartão de crédito acima de 300% ao ano, o crédito, que por uma década foi tratado como ferramenta acessória de vendas, passou a determinar diretamente estoque, margem e capacidade de execução das operações.

Contexto: uma década construída sobre crédito farto

Durante os últimos dez anos, boa parte do varejo brasileiro cresceu apoiada em três pilares previsíveis: expansão de oferta, uso intensivo de promoções e amplo acesso ao crédito. Em segmentos de ticket médio mais alto, como tecnologia, móveis e eletrodomésticos, essa combinação foi decisiva, pois permitiu ampliar mercado, antecipar consumo e sustentar volumes elevados de vendas mesmo em um país de renda comprimida.

No Brasil, o crédito ocupa papel ainda mais central do que em outras economias justamente por causa dessa sensibilidade orçamentária das famílias. O parcelamento se consolidou como o principal viabilizador de compras que dificilmente aconteceriam à vista. Enquanto esse mecanismo se expandia, o consumo acelerava. Agora que ele se retrai, parte relevante do mercado perde tração.

O que mudou: o dinheiro caro reorganiza a cadeia

Os números atuais expõem a virada. Com a Selic em 14,25% ao ano, o custo do capital pressiona famílias e empresas ao mesmo tempo. Dados do Banco Central mostram que o rotativo do cartão de crédito segue acima de 300% ao ano, tornando boa parte do consumo financiado mais caro e menos eficiente.

O setor de tecnologia ilustra bem esse movimento. Estimativas da IDC apontam que o preço médio dos smartphones vendidos no Brasil subiu cerca de 80% nos últimos anos, enquanto o volume comercializado perdeu ritmo. O consumidor continua querendo conectividade e upgrade de aparelho, mas passou a decidir com mais cautela, pesando utilidade, prazo de troca e condições de pagamento antes de fechar a compra.

Do lado das empresas, o capital mais caro pressiona margens, encarece estoques e escancara a diferença entre operações que conseguem gerar caixa de forma consistente e aquelas que dependiam de giro acelerado para sustentar o crescimento. No período de liquidez abundante, essa diferença podia ser relativizada. Hoje, ela se tornou central para qualquer análise de solidez financeira do varejo.

Há ainda uma mudança menos visível, mas igualmente relevante: o crédito deixou de ser instrumento acionado pontualmente para viabilizar uma venda ou cobrir uma necessidade de capital de giro. Com múltiplos canais, demanda fragmentada e ciclos mais curtos, as decisões financeiras passaram a interferir diretamente na execução do negócio. Nível de estoque, velocidade de reposição, mix de produtos e capacidade de capturar oportunidades comerciais dependem hoje de como o capital circula entre indústria, distribuidores, varejistas e canais de venda.

Análise: eficiência substitui volume como métrica central

"O crédito deixou de ocupar posição periférica e passou a integrar a infraestrutura que conecta toda a cadeia", avalia Silvio Stagni, CEO da Allied Tecnologia, em artigo publicado no NeoFeed. Segundo ele, essa mudança explica por que métricas que dominaram o debate do setor nos últimos anos perderam parte da força. Expansão de base, ganho de GMV e crescimento de volume continuam relevantes, mas como esse crescimento é financiado, qual margem ele produz e se permanece sustentável sem estímulos artificiais de demanda passaram a pesar mais na avaliação de qualquer operação de varejo.

Para quem acompanha o mercado de crédito e financiamento ao consumo, o recado é direto: o custo do capital deixou de ser apenas uma linha de despesa financeira e passou a condicionar decisões operacionais que antes eram tratadas isoladamente pela área comercial. Isso reforça a importância de estruturas de financiamento mais eficientes, capazes de sustentar capital de giro e antecipação de recebíveis sem transferir integralmente o custo do dinheiro caro para a margem final da operação.

Perspectivas: o que vem a seguir

Uma eventual queda de juros tende a beneficiar o consumo e reativar categorias mais sensíveis ao crédito, mas seria precipitado esperar um simples retorno ao varejo do passado. O consumidor se tornou mais seletivo, e o mercado passou a valorizar eficiência, disciplina financeira e capacidade de execução com intensidade maior do que em ciclos anteriores.

O varejo brasileiro deve continuar oferecendo oportunidades relevantes, mas sob critérios diferentes daqueles que marcaram o ciclo anterior. O crédito ajudou a construir parte importante desse mercado. A próxima fase, porém, tende a premiar menos quem apenas cresce em volume e mais quem consegue transformar escala em rentabilidade, geração de caixa e valor duradouro, um recado que vale tanto para varejistas quanto para quem estrutura e financia suas operações.

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Fontes: Silvio Stagni, "ARTIGO: O crédito sustentou o varejo. Agora cobra seu preço", NeoFeed, 20/07/2026. Disponível em: https://neofeed.com.br/insiders/artigo-o-credito-sustentou-o-varejo-agora-cobra-seu-preco/